進(jìn)一步地，從供需基本面的季節(jié)性特征看，1月及5月份都是大口徑無縫鋼管供需的強(qiáng)勢月份，生鐵產(chǎn)量（大口徑無縫鋼管需求）大于大口徑無縫鋼管產(chǎn)量與進(jìn)口（大口徑無縫鋼管供應(yīng)），從而造成短期供不應(yīng)求的局面。季節(jié)性分析表明，5月份供需實(shí)際上比1月份供需更為強(qiáng)勢。所以，季節(jié)性角度講5月合約沒有理由比1月合約價(jià)格低很多。
邊際成本遞增原理意味著隨著大口徑無縫鋼管價(jià)格下降，遠(yuǎn)期升貼水應(yīng)收窄
拋開供需的季節(jié)性特征，考慮大口徑無縫鋼管需求下降的情況。由于大口徑無縫鋼管的邊際成本隨著產(chǎn)量上升而上升這個(gè)普遍原理，那么邊際成本也將隨著產(chǎn)量下降而下降。考慮到大口徑無縫鋼管需求下降的可能性，那么對應(yīng)需求同等幅度的下降，大口徑無縫鋼管邊際成本支撐的下降幅度也應(yīng)該下降。也就是說如果是需求推動大口徑無縫鋼管價(jià)格下跌，那么對應(yīng)同等需求的降幅，伴隨著大口徑無縫鋼管價(jià)格的下跌，遠(yuǎn)期升貼水也應(yīng)該收窄而不是szhywzm.cn擴(kuò)大，除非你預(yù)期需求將更大程度的惡化。目前，我們難以得出需求加速惡化的結(jié)論。
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