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從我們調研到的情況也類似，高鐵項目資金由中央鐵路總公司籌集的部分到位狀況較好，工地的開工季節性有所淡化，而主要跟隨政治任務和資金到位情況展開，資金不缺則開工進度加快。相比較鐵路，城市軌道的規劃受制于地方財政緊張而有所放緩，工程款延后支付的現象比較普遍。整體需求面看，秋季旺季能否啟動，主要還是集中在鐵路基建投資的拉動上。

而中間商的補庫或許是支撐大口徑無縫鋼管價格的另一因素，但效應可能偏弱。經歷了2011年到2012年的大跌，以及今年上半年的下跌，中間商運營模式出現了較大變化，部分中小貿易企業已被淘汰出局，而大型貿易商也表現非常謹慎，大多以保命為主，不愿再賭行情上漲，快進快出的做法比較普遍。這反映到庫存變化上即是長期的去庫存化過程，從今年3月份開始大口徑無縫鋼管社會庫存的持續下降，唐山鋼坯庫存同樣下降到歷史低位。在7月開始的這輪大口徑無縫鋼管價格反彈中，也并沒看到貿易商再主動囤貨。很可能低庫存狀態會持續很久，庫存水平將下降至2009年水平。從我們了解到的情況，8月份已有部分大貿易商有增加庫存跡象，但也僅是將庫存恢復至合理位置，后期可能有其他貿易商跟進，但補庫需求對大口徑無縫鋼管價格的拉動可能不會如去年12月份那樣強勁。

綜上所述，大口徑無縫鋼管價格在8月底至9月中時間區間內，仍可能由于低庫存和鐵路基建投資預期轉好而維持高位運行，地方政府資金短缺是限制大口徑無縫鋼管價格上漲幅度的主要因素。現貨拋盤風險不大，期鋼主力合約仍可能維持在3700元上方，但受制于行業去產能去庫存化的大背景，后期也難以突破4000元重要心理位。