這一次與以往也沒有什么不同,今年的農歷新年是2月10日,而去年則是1月23日。我們預計今年1月份無縫鋼管價格指數(CPI)同比增幅可能會下降至1.9%(相比之下,2012年12月份CPI同比增幅為2.5%),因為在農歷新年假期到來之前,食品價格通常會大幅上漲,同時貿易同比增速可能會跳漲,因為今年1月份比去年1月份多出5個工作日。我們認為,國家統計局和海關公布未經調整的1月份CPI同比增幅及貿易同比增幅數據是毫無意義的。2013年1月份人民幣新增貸款可能達到1萬億元,與2012年1月份的7,380億元相比有顯著增長,其原因在于企業貸款需求及銀行貸款供應兩方面都有明顯改善。
大多數機構投資者擁有足夠的經驗,他們會忽略1、2月份這些扭曲的數據,但有些媒體可能還是會試圖從這些扭曲的數據中做些文章。具體地說,在2月份,有些人可能會由于1月份數據特別強勁而對中國宏觀經濟前景變得過于樂觀(1月份CPI同比增幅下滑,貿易同比增幅飆升,同時新增貸款大幅攀升),但在3月份又變得過于悲觀,因為2月份的CPI同比增幅可能會急劇回升至3.0%左右,貿易同比增幅可能會大幅下滑,而新增貸款很可能會明顯減弱。
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