本周上市鋼企三季度報密集出爐，厚壁無縫鋼管業(yè)仍大面積虧損。數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，共有22家鋼企對2012年三季報進行了預告，其余18家凈利潤下滑甚至虧損，占比高達81.8%。
已經(jīng)公布的山東無縫鋼管廠以前三季度31.7億元的虧損，毫無意外的繼續(xù)蟬聯(lián)鋼企“虧損王”。僅第三季度，山東無縫鋼管廠虧損11.94億元，相當于大約每天虧損1333萬元。
除此之外，山東厚壁無縫鋼管預計前三季虧損額從上半年的13.05億元擴大到25.2億元，前三季預計虧損13.5億，與上年同期相比虧損增長近32倍；前三季預計虧損3.2億元至4.2億元。
不過對于鋼企，年內(nèi)最痛苦的階段已經(jīng)結束。10月份無縫鋼管價格曾一度跌破100美元，生產(chǎn)成本有所下降，加之無縫鋼管價格觸底反彈，主要品種反彈幅度接近600元，厚壁無縫鋼管廠噸鋼利潤大幅回升。因此無論今年冬季攻堅戰(zhàn)結果如何，四季度鋼企利潤環(huán)比改善基本已成定局。據(jù)監(jiān)測顯示，截至10月底，主流厚壁無縫鋼管廠8大品種成品材銷售利潤已全部由負轉正。
噸鋼利潤的回升毫無疑問帶來產(chǎn)量的反彈。據(jù)中國厚壁無縫鋼管工業(yè)協(xié)會最新旬報顯示，10月中旬重點會員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為160.6萬噸，旬環(huán)比增加1.4%，全國日產(chǎn)量估算值則為199.9萬噸，比上旬增加8.3萬噸，旬環(huán)比增長4.3%。
產(chǎn)量的報復回升對于后期無縫鋼管價格將形成壓制，但重點在于產(chǎn)量向流通環(huán)節(jié)轉移消化的速度。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至10月中旬，重點企業(yè)庫存1103.5萬噸，連續(xù)2旬回升。據(jù)監(jiān)測顯示，截至上周，全國厚壁無縫鋼管社會庫存量為1273.39萬噸，再次創(chuàng)出年內(nèi)新低，且是2010年以來的最低水平。
從厚壁無縫鋼管廠庫存量和社會庫存量的比較來看，2010年以來國內(nèi)流通環(huán)節(jié)社會庫存量基本保證在厚壁無縫鋼管廠庫存的1.5-2倍，而這個比例正逐漸下降，進入2012年以來，流通環(huán)節(jié)庫存量與厚壁無縫鋼管廠庫存量的比例接近1：1。因此我們認為，受無縫鋼管價格持續(xù)走低及資金因素影響，今年以來流通環(huán)節(jié)的去庫存操作效果明顯。流通環(huán)節(jié)“蓄水池”作用的主動減弱，很大程度將風險及虧損可能截留給厚壁無縫鋼管企業(yè)。這也是今年以來厚壁無縫鋼管企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損的另一因素。
從短期來看，伴隨價格上漲，厚壁無縫鋼管企業(yè)減產(chǎn)已是過去式，因此我們認為當前厚壁無縫鋼管廠的主要任務是如何利用價格上漲，再次將“水”引入蓄水池。所以目前我們看到的是市場價格大幅上漲，但厚壁無縫鋼管廠價格上調(diào)相對謹慎。另一方面，在傳導的過程中，如何保證主體之間利潤的合理最大化，才能保證這“水”長流，也是未來的一大難題。
中國厚壁無縫鋼管流通行業(yè)PMI調(diào)查顯示，鋼貿(mào)企業(yè)采購經(jīng)理人對11月份厚壁無縫鋼管采購意愿增加的僅占11%，70%保持基本持平，19%采購計劃將減少。因此我們認為今年以來流通環(huán)節(jié)的去庫存行為仍在繼續(xù)，而且本次無縫鋼管價格的反彈為流通環(huán)節(jié)提供了一個好的去庫存機會。
再來看出口，10月份我國厚壁無縫鋼管出口大幅回升，環(huán)比增長21.5%，同比增長22.3%。1-10月累計出口量為4094萬噸，同比增長10.2%。可以說厚壁無縫鋼管出口的意外好轉為消化厚壁無縫鋼管廠庫存起到一定作用。從最新的出口報價來看，但四季度未來幾月能否延續(xù)良好勢頭難度較大，單憑出口很難獨撐資源消化的大梁。
綜合來看，四季度面臨利好消息面逐漸轉弱，需求不增反降，加上年底資金清算等因素，厚壁無縫鋼管廠后期或以持續(xù)削減庫存為主，若利潤無明顯改觀，難以激發(fā)鋼貿(mào)囤貨熱情，囤貨熱情的降低或直接壓制無縫鋼管價格上漲空間。
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