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進入3月后，冷拔精軋管終端需求釋放始終不及預期

進入3月后，冷拔精軋管終端需求釋放始終不及預期，庫存下降時間晚于往年，并且下降速度明顯偏慢。根據Mysteel的數據，截至上周，全品種社會庫存出現環比回落。截至上周五，全品種社會庫存為1949.92萬噸，環比下降17.16萬噸。鋼廠廠內全品種庫存繼續上升，且累庫速度有所加快。截至上周五，鋼廠全品種廠內庫存為693.45萬噸，環比上升12.98萬噸。如果將社會庫存與鋼廠廠內庫存合并計算，總庫存環比僅出現4.18萬噸的下降，明顯低于往年同期水平。庫存消化不暢也反映了需求的釋放力度遠不及市場預期，短期供需關系已經開始向弱平衡轉變。

綜上所述，雖然唐山、邯鄲等地限產加碼，但市場對限產的炒作熱情較低，而且從采暖季限產階段的實際產量來看，實際粗鋼產量降幅低于市場預期。另外，3月已過去大半，冷拔精軋管終端需求釋放力度始終不及預期，社會庫存上周才開始下降，但降幅并不明顯，鋼廠廠內冷拔精軋管庫存仍在持續積累。我們認為，短期內供需關系將向弱平衡轉變，滬鋼仍有下行壓力。