就供需驅動力而言，無縫鋼管行情方向偏空。原因在于無縫鋼管供給緊張的局面得到緩解，而無縫鋼管石需求層面則趨向惡化。
供給面看，短期緊張的局面正在得到緩解，供給面得到修復并有上升之勢，這體現在無縫鋼管石發運量和到港量上升，無縫鋼管石港口庫存及港口庫存上升。
無縫鋼管石需求面看，無縫鋼管終端需求的極度低迷正在向無縫鋼管石需求傳導，高爐開工易降難升。無縫鋼管下游數據顯示顯示無縫鋼管需求低迷無盡期，近期鋼價連續下跌，煉鋼虧損加劇，將倒逼鋼廠減產，降低無縫鋼管石需求。
金融屬性原因可能導致無縫鋼管石期貨短暫超跌，基差過大而現貨暫無暴跌可能，從而期貨存在短多機會。嘉能可危機引發股市及大宗商品恐慌，使得持倉量巨大的無縫鋼管石期貨連續大跌，而節前采購支撐現貨價格，巨大的基差需要一定程度上從期貨端修復。
對于無縫鋼管石期貨5-1跨期價差，我們認為近期szhywzm.cn的下行受預期悲觀及資金驅動雙重影響。我們預計升貼水在-36附近將存在反彈機會。其一，供需季節性特征看，5月并不比1月弱；其二，邊際成本遞增原理意味著如果需求不加速惡化，則無縫鋼管石遠期升貼水隨著無縫鋼管石價格下跌應不斷收窄；其三，參考7月8日恐慌性暴跌1-9最低點對應升貼水看，當時的升貼水僅僅-8；其四，參考i1505-i1501升貼水，貼水10%可能是極限，對應-36左右。
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