因受北京申奧考評影響，華北地區環保政策加碼，唐山、邯鄲、天津等多地鋼廠均被要求停產檢修。受此提振，自上周末大口徑無縫鋼管及北京建材率先拉漲，本周初關聯螺紋、熱卷期貨更是強勢上行，一時間市場利好氛圍充斥。下游及中間商積極入市采購，市場交投活躍，無論是原料鋼坯，還是成品材建材、型材、帶鋼、熱軋、中板等資源成交均較為順暢。貿易商信心大增，在完成一定銷售量后隨即上調報價。短短幾日，由華北地區上漲帶動華東、華北等市價跟隨上調，熱軋整體漲幅在60-150元/噸。對于此波漲勢，主要受環保炒作，終端需求實質性改善有限，筆者認為價格持續上漲動力不足，具體請關注下文分析。
首先，環保導致的鋼廠停產不會持續多久。因為當前鋼廠之所以停產檢修，主要是考慮北京申奧保證空氣質量，國家政策面強制執行。而隨著申奧考察結束，鋼廠會立即恢復滿負荷生產狀態。主要原因：一方面原料鐵礦石等持續下跌，鋼廠生產成本持續下降;另一方面，現貨經過此波拉漲后，價格已經處于相對高位置，資源較為可觀的利潤空間驅使鋼廠全力生產。而一旦鋼廠復產后，后期資源將會集中抵市。目前這種因鋼廠停產而造成的庫存緊俏將會隨著緩解，屆時供應負擔將會增大，抑制鋼價繼續向好發展。szhywzm.cn
其次，雖氣溫逐漸回暖帶動工地開工進一步恢復,但大口徑無縫鋼管需求方面并未有明顯起色。具體來看：今年“兩會”之后，“一帶一路”成為市場熱詞，各機構對于“一帶一路”可能給中國經濟帶來的影響研究也進入迸發期。民生證券日前發布研究報告稱，目前各地方“一帶一路”擬建、在建基礎設施規模已經達到1.04萬億元，跨國投資規模約524億美元，預計影響2015年新增投資4000億元左右，拉動GDP增長0.25個百分點。但一些機構對于這些投資能否落地多持謹慎態度，民生證券認為，在目前政府財政吃緊的情況下，中央和地方建設“一帶一路”的投資熱情能否落地，取決于是否能夠有效擴充“錢袋子”。在不搞強刺激、大放水的前提下，資金來源可能主要依靠三個渠道：債務置換、PPP和亞投行。另外，匯豐昨日公布數據顯示，3月匯豐中國制造業PMI初值跌至49.2%，不僅低于上月終值50.7%，也遠低于此前市場預期的50.2%。今年以來制造業一直處于低迷狀態，官方制造業PMI至今仍處于榮枯線下方。而前兩個月投資、消費、工業增加值等宏觀數據也均在下滑，都說明經濟增速或仍在放緩，下游真實需求改善力度有限。
再次，月底商家出貨操作仍是主流。一方面貿易商手中庫存多為前期低價位資源，而經過本輪上漲后，普遍獲得較為可觀利潤，而鑒于各主導鋼企4月新政均以下調為主，表明鋼廠對后市謹慎不樂觀心態。故商家操作相對謹慎，落袋為安心理下，貿易商不敢貿然過份追漲囤貨，以穩定出貨量為主。另一方面，又到月底，商家面臨鋼廠打款及銀行還貸等資金問題，適量出貨回籠資金意愿將上升。
總體來看，環保炒作帶動鋼市反彈基礎不牢，期貨沖高回落、鋼坯趨弱調整均已對此進行了佐證。熱軋現貨資源雖當前仍處于上行趨勢中，但下游真實需求放量有限，隨著市場看漲熱情消化完畢以及鋼廠陸續復產，資源供需關系失衡，價格持續上漲困難加大。除非終端需求放量明顯，無它，熱軋后市仍會震蕩趨弱運行。
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