本周上市鋼企三季度報(bào)密集出爐，厚壁無(wú)縫鋼管業(yè)仍大面積虧損。數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，共有22家鋼企對(duì)2012年三季報(bào)進(jìn)行了預(yù)告，其余18家凈利潤(rùn)下滑甚至虧損，占比高達(dá)81.8%。
已經(jīng)公布的山東無(wú)縫鋼管廠以前三季度31.7億元的虧損，毫無(wú)意外的繼續(xù)蟬聯(lián)鋼企“虧損王”。僅第三季度，山東無(wú)縫鋼管廠虧損11.94億元，相當(dāng)于大約每天虧損1333萬(wàn)元。
除此之外，山東厚壁無(wú)縫鋼管預(yù)計(jì)前三季虧損額從上半年的13.05億元擴(kuò)大到25.2億元，前三季預(yù)計(jì)虧損13.5億，與上年同期相比虧損增長(zhǎng)近32倍；前三季預(yù)計(jì)虧損3.2億元至4.2億元。
不過(guò)對(duì)于鋼企，年內(nèi)最痛苦的階段已經(jīng)結(jié)束。10月份無(wú)縫鋼管價(jià)格曾一度跌破100美元，生產(chǎn)成本有所下降，加之無(wú)縫鋼管價(jià)格觸底反彈，主要品種反彈幅度接近600元，厚壁無(wú)縫鋼管廠噸鋼利潤(rùn)大幅回升。因此無(wú)論今年冬季攻堅(jiān)戰(zhàn)結(jié)果如何，四季度鋼企利潤(rùn)環(huán)比改善基本已成定局。據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至10月底，主流厚壁無(wú)縫鋼管廠8大品種成品材銷(xiāo)售利潤(rùn)已全部由負(fù)轉(zhuǎn)正。
噸鋼利潤(rùn)的回升毫無(wú)疑問(wèn)帶來(lái)產(chǎn)量的反彈。據(jù)中國(guó)厚壁無(wú)縫鋼管工業(yè)協(xié)會(huì)最新旬報(bào)顯示，10月中旬重點(diǎn)會(huì)員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為160.6萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加1.4%，全國(guó)日產(chǎn)量估算值則為199.9萬(wàn)噸，比上旬增加8.3萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)4.3%。
產(chǎn)量的報(bào)復(fù)回升對(duì)于后期無(wú)縫鋼管價(jià)格將形成壓制，但重點(diǎn)在于產(chǎn)量向流通環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移消化的速度。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至10月中旬，重點(diǎn)企業(yè)庫(kù)存1103.5萬(wàn)噸，連續(xù)2旬回升。據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至上周，全國(guó)厚壁無(wú)縫鋼管社會(huì)庫(kù)存量為1273.39萬(wàn)噸，再次創(chuàng)出年內(nèi)新低，且是2010年以來(lái)的最低水平。
從厚壁無(wú)縫鋼管廠庫(kù)存量和社會(huì)庫(kù)存量的比較來(lái)看，2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)社會(huì)庫(kù)存量基本保證在厚壁無(wú)縫鋼管廠庫(kù)存的1.5-2倍，而這個(gè)比例正逐漸下降，進(jìn)入2012年以來(lái)，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存量與厚壁無(wú)縫鋼管廠庫(kù)存量的比例接近1：1。因此我們認(rèn)為，受無(wú)縫鋼管價(jià)格持續(xù)走低及資金因素影響，今年以來(lái)流通環(huán)節(jié)的去庫(kù)存操作效果明顯。流通環(huán)節(jié)“蓄水池”作用的主動(dòng)減弱，很大程度將風(fēng)險(xiǎn)及虧損可能截留給厚壁無(wú)縫鋼管企業(yè)。這也是今年以來(lái)厚壁無(wú)縫鋼管企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損的另一因素。
從短期來(lái)看，伴隨價(jià)格上漲，厚壁無(wú)縫鋼管企業(yè)減產(chǎn)已是過(guò)去式，因此我們認(rèn)為當(dāng)前厚壁無(wú)縫鋼管廠的主要任務(wù)是如何利用價(jià)格上漲，再次將“水”引入蓄水池。所以目前我們看到的是市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，但厚壁無(wú)縫鋼管廠價(jià)格上調(diào)相對(duì)謹(jǐn)慎。另一方面，在傳導(dǎo)的過(guò)程中，如何保證主體之間利潤(rùn)的合理最大化，才能保證這“水”長(zhǎng)流，也是未來(lái)的一大難題。
中國(guó)厚壁無(wú)縫鋼管流通行業(yè)PMI調(diào)查顯示，鋼貿(mào)企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人對(duì)11月份厚壁無(wú)縫鋼管采購(gòu)意愿增加的僅占11%，70%保持基本持平，19%采購(gòu)計(jì)劃將減少。因此我們認(rèn)為今年以來(lái)流通環(huán)節(jié)的去庫(kù)存行為仍在繼續(xù)，而且本次無(wú)縫鋼管價(jià)格的反彈為流通環(huán)節(jié)提供了一個(gè)好的去庫(kù)存機(jī)會(huì)。
再來(lái)看出口，10月份我國(guó)厚壁無(wú)縫鋼管出口大幅回升，環(huán)比增長(zhǎng)21.5%，同比增長(zhǎng)22.3%。1-10月累計(jì)出口量為4094萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.2%。可以說(shuō)厚壁無(wú)縫鋼管出口的意外好轉(zhuǎn)為消化厚壁無(wú)縫鋼管廠庫(kù)存起到一定作用。從最新的出口報(bào)價(jià)來(lái)看，但四季度未來(lái)幾月能否延續(xù)良好勢(shì)頭難度較大，單憑出口很難獨(dú)撐資源消化的大梁。
綜合來(lái)看，四季度面臨利好消息面逐漸轉(zhuǎn)弱，需求不增反降，加上年底資金清算等因素，厚壁無(wú)縫鋼管廠后期或以持續(xù)削減庫(kù)存為主，若利潤(rùn)無(wú)明顯改觀，難以激發(fā)鋼貿(mào)囤貨熱情，囤貨熱情的降低或直接壓制無(wú)縫鋼管價(jià)格上漲空間。
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